东方证券：保健品行业重回成长赛道，H&H中国保健品业务上半年收入增20.5%、若羽臣旗下斐萃增153%，电商渠道占比已超50%

9月11日，东方证券发布研报指出，保健品中报显示品牌端收入实现较好增长，表现优于中游制造和上游原料。品牌端中，H&H国际控股旗下保健品业务中国大陆地区2026上半年收入同比增长20.5%、抖音渠道表现亮眼；若羽臣旗下斐萃2026上半年实现收入4.04亿元、同比增长153%，S-雌马酚、AKK益生菌等新品持续放量。研报认为此轮保健品重回成长赛道主要来自三方面：一是年轻消费群体健康意识觉醒，带来中国营养膳食补充剂行业的产品结构性变化；二是渠道变革带来增量机会，目前中国保健品电商渠道销售占比已超过50%，跨境电商渠道表现更亮眼，对品牌端内容电商运营能力提出更高要求；三是产品迭代加快，软糖、饮品等不同剂型带来增量机会，也打开麦角硫因、益生菌、藻油等新成分的增长空间。研报同时指出，2026年以来行业对保健品跨境电商销售的监管趋严，重点聚焦虚假功效宣传与虚假境外产地，行业集中度相对分散、白牌与贴牌占比高，跨境收紧有助于集中度提升、利好已在境外深度布局的头部合规品牌；此外厄尔尼诺影响预计持续至2027年，7月饲料级鱼油（秘鲁FOB）价格较去年四季度上涨170%至6800美元/吨，藻油DHA作为鱼油的替代品增长空间已经打开。新浪财经9月11日报道。