华泰证券研报：药食同源风潮下的"养生粉"黄金赛道，2025年全国违规查处案件约1.2万起（+45%）、目录106种扩容打开配方空间

8月27日新浪财经刊发华泰证券养生粉行业研报：药食同源物质目录截至2024年8月第四批公告合计纳入106种，扩容遵循"省级动议—国家食品安全风险评估中心技术审查—国家卫健委会同市场监管总局公告"路径；下游监管与渠道合规持续收紧加速不规范厂商出清——据河南日报，2025年全国药食同源领域违规查处案件约1.2万起（同比+45%），小作坊与网络电商为重灾区；保健食品可宣称功能仅限《允许保健食品声称的保健功能目录（2023年版）》所列24项。研报指出目录扩容利好供给端新品迭代，但配方壁垒难依托"独家原料"建立，竞争重心转向配方组合创新、功效验证与渠道能力。